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国防军工行业周报:重视多重改善因素,估值低位加大军工配置

发布时间:2017-10-08    研究机构:方正证券

当前行业核心观点:短期来看,市场风险偏好显著改善,有利军工板块投资氛围;朝鲜核问题继续使得东北亚地缘局势维持紧张状态,或阶段性刺激军工板块情绪;中长期来看,军费规模已过万亿,且仍维持较高增速。军工领域院所改制与混改政策蓄势待发,军民融合战略仍获得持续推进,行业基本面持续向好。

中央经济工作会议16年指出军工是七大必须进行混改的领域之一并须迈出实质性步伐。17年8月份首批混改试点企业之一的中国联通发布方案并复牌,刺激军工板块船舶、兵器、兵装、核建设等集团部分下属上市公司较大涨幅,我们判断军工集团混合所有制改革政策在年内有望出现的阶段性进展,混改试点企业方案的发布等事件脉冲式催化板块,混改有望成为板块反复出现的投资主题。【混改主题可关注:中船科技(600072)、中国核建、内蒙一机、北化股份、湖南天雁等标的。】

当前军工板块估值水平位于历史合理区间低位,机构配置比例位于低位。可关注朝核问题的发展、院所改制与混改政策的进展以及军改影响逐渐消退对军工企业订单恢复的变化。催化因素临近,建议投资者加大板块中基本面品种与军工集团院所改制、混改相关的标的等的配置。

行情回顾:本周(2017.09.25-2017.10.08)大盘上涨0.28%,中证军工指数上涨1.68%,报收9749.71点,跑赢沪深300指数1.31个百分点,跑赢创业板指数1.02个百分点,市盈率(TTM)101.12,市净率3.41。涨幅前五包括:华舟应急(23.02%)、太阳鸟(14.35%)、中航机电(9.39%)、烽火电子(8.48%)、海兰信(8.06%)。跌幅前五包括:凌云股份(-7.80%)、东土科技(-6.73%)、奥普光电(-4.57%)、火炬电子(-2.55%)、新研股份(-2.19%)。

投资建议:基于军工行业基本面持续向好、军民融合战略持续推进以及行业在改革方面实质性地推进,我们推荐重点关注的标的为:【基本面主线】中直股份(直20推动收入重回高增长通道)、航发动力(新型国产化航发批量列装)、中航光电(优质军用全领域及新能车高端连接器企业);【改革主线】四创电子(资本运作逻辑逐渐变化)、杰赛科技(电科系通信资产运作平台)、国睿科技(电科系14所资本运作平台)、航天电子(航天系院所改制示范)、中航机电(中航系院所改制示范,资产注入预期强)、内蒙一机(兵器系混改先锋)、中电广通(船舶重工军用电子信息业务整合平台);【军民融合】航新科技、新研股份;【低估值】航天电器、中国动力等。

风险因素:军民融合政策支持低于预期,军工领域院所改制与混改进度慢于预期等,市场风险偏好持续下行等。

申请时请注明股票名称