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中船股份:短期看投资收益 长期看船配发展

时间:09-10-28 00:00    来源:天相投资

2009 年1-9 月,公司实现营业收入9.26 亿元,同比增长4.69%,营业利润6432 万元,同比下降16.6%,实现归属母公司净利润5258 万元,同比下降19.5%,实现每股收益0.14 元。其中,第3 季度公司实现营业收入3.4 亿元,同比增长0.71%,营业利润1409 万元,同比下降51.18%,实现归属母公司净利润1122 万元,同比下降49.69%,实现每股收益0.03 元。

投资收益减少造成第3 季度公司利润同比下滑。公司近2年来的利润绝大部分都来自于处置交易性金融资产而获得的投资收益。 因此各季度的业绩与处置金融资产而获得收益的多少密切相关,也导致了各季度业绩的大幅波动。第3 季度公司的投资收益为746 万元,环比减少了51.18%,同比减少了72%,所以公司第3 季度业绩同比、环比均大幅下滑。截至2009 年9 月30 日,公司可供出售金融资产仍有7845 万元,短期内投资收益仍然是公司净利润的主要来源。

搬迁至长兴岛使公司管理费用上升。公司机械制造车间和压力容器车间今年上半年已经搬迁至长兴岛。第3 季度的管理费用为1559 万元,同比增长了24.6%。主要是在长兴岛工作人员住宿及生活补助等开支使公司管理费用提高。

长江隧桥2009 年10 月31 日通车后,去长兴岛的交通便利,将会使公司管理费用有一定程度的下降。

产能不足导致毛利率增长遇到瓶颈。公司船配业务的发展提高了整体的毛利率水平,2009年前3季度公司的综合毛利率为7.84,同比提高了0.83个百分点。但受公司搬迁等原因的影响,公司产能一直无法满足合同的需求。因此不得不将部分合同外包出去,从而使公司的利润空间被降低。例如公司钢结构业务毛利率一直在5%左右,主要是由于外包导致的,扩充产能仍然是公司急需解决的问题。

船配业务发展将成为公司未来主要看点。公司大力发展船配业务,将船舶上层建筑、轴舵、舱口盖、船舶的机舱单元系统四个方向作为发展目标。目前我国船舶行业目前正急需船配业务的“配套”发展,公司背靠大股东中船集团,有着发展船配业务得天独厚的条件。船配业务将成为公司业务未来发展的主要看点。